Page 14 - 政大商學院院友通訊49

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機會較高，以及股價下跌的機率較大。他呼 驅使他從事研究的最大動力。

籲，對於資訊的使用者，不管是一般或是機 近期陳宇紳正在研究「財務報表資訊
構投資人，都不應以評等結果的ABC來衡 分解程度對資本市場的有用性」，當衡量公
量企業的信用風險，應該要實際觀看報告內 司的價值時，許多人會以損益表中的每股盈

容，從內容判斷才有意義。 餘作為參考，而忽略其餘項目的重要性。因
在教學方面，陳宇紳認為，在企業價值 此，這份研究以公司提供的報表詳細程度，
評估過程中，有些是很難利用量化資訊精準 得知其與公司資金成本的關聯性。在資產負

評估的，像是人力資本與品牌價值，以美國 債表、損益表、現金流量表中，會計科目
蘋果公司為例，賈伯斯作為CEO，其對公司 拆分地越詳細，可給予資訊使用者更多的資
人力資產的價值為何便難以衡量。但會計是 訊，像是損益表中的研究與發展項目，有時

一門有高度實務價值的學問，可以讓投資 會被合併計算，甚至併入為其他費用，與行
者、借款人等，從中理解財務報表如何運 銷費用等混在一起，但「研究」及「發展」

用，進而做出更佳的決策。 兩者實際上代表不同意義。當公司願意提供
更詳細的會計科目資訊，對於財務分析師、
越走越有動力的學術研究之路 投資者來說，更能預測公司未來績效。

信用評等的研究起源於陳宇紳對於即 陳宇紳將做研究、寫論文的人比做導演，
時性議題的觀察，他強調研究有其不同面 而成就一份好的研究報告正如一部好電影，需

向，有些研究具即時性，但有可能只是一 要集結眾多因素，情境、劇本、好演員缺一不
時風潮，有些則是從基礎學術議題，但最 可。好的演員就像找到好的研究方法般關鍵，
重要的是，要選擇自己有興趣的，才有研 而情境與劇本則是研究內容，最重要的是，內

究動力與價值。在研究過程中，獲得新知 容要有意涵，賣座並不是首位，作品能影響及
帶來的充實感是他持續追求的，也同時是 啟發他人，才有所價值。 ■

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